宝钢二月价格平盘 长材库存明显上升

　宝钢二月份价格基本平盘

　　宝钢刚刚公布了2月份价格，主要产品价格基本维持不变，基本符合市场预期。我们认为宝钢平盘主要反映了市场需求和预期没有明显好转趋势，而受成本支撑，钢价进一步下跌空间有限。

　　钢价小幅下跌，原材料价格小幅上涨，吨钢盈利下降

　　上周全国钢材均价小幅下跌，螺纹钢/热轧/冷轧全国均价分别下降24元/3元/15元。澳洲铁精粉（61.5%，到岸价）价格比上周上涨2.2%至140美元/吨。

　　考虑4周原材料库存，我们估算当前螺纹钢/热轧/冷轧吨钢毛利分别为+116/-138/-155元，较前一周有所下降。

　　上周经销商库存周环比增加3.4%，长材增幅高于板材

　　上周经销商库存周环比增加3.4%，其中长材库存增幅显著高于板材。目前经销商库存比去年同期低1.3%。上周螺纹钢/线材/热轧/冷轧/中板库存周环比分别变化+6.3%/+8.0%/+0.2%/+1.0%/+1.9%。由于钢价仍在下跌，我们认为库存增加更多是由于受天气影响需求较弱，导致贸易商出货减慢所致。受钢价走弱以及资金成本仍维持在高位影响，尚未观察到明显的贸易商主动补库存。